Как повысить доходность своих пенсионных: выгоды передачи средств частным управляющим

​Большинство казахстанцев ведут себя пассивно в этом вопросе, хотя могли бы увеличить отдачу от своих накоплений, попробовав работать с надежным частным управляющим.

С середины текущего года у казахстанцев появилась возможность передать частным управляющим до половины своих пенсионных накоплений. Это придало частным игрокам мотивацию работать эффективнее, а гражданам – возможность выбора для более эффективного управления своим пенсионным капиталом. По итогам I полугодия текущего года наибольшую доходность в части управления пенсионных активов показал Halyk Finance, чья доходность составила 7,67% или 15,47% в годовом выражении. Это уже выше инфляции за аналогичный период, а значит, компания смогла обеспечить реальный прирост своих накоплений.

Группа Halyk, представленная на этом рынке Halyk Finance и Halyk Global Markets прочно занимают лидерские позиции по доходности, удерживая первое и второе места среди управляющих пенсионными активами в текущем году. Стоит ли переводить свои пенсионные накопления частным управляющим и какую выгоду могут получить граждане? Что нужно знать при выборе и на что обращать внимание? Какую работу проводит компания для улучшения своих показателей? Каков прогноз в обозримой перспективе по доходности портфеля пенсионных активов в управлении Halyk Finance? Как будет меняться доходность в среднем по рынку? Об этом и многом другом inbusiness.kz расспросил Адиля Табылдиева, заместителя председателя правления АО “Halyk Finance” и АО “Halyk Global Markets”.

- Адиль Маратович, Halyk Finance сегодня является одним из лидеров по доходности за I полугодие среди управляющих пенсионными фондами. Расскажите, как вам удалось достичь таких результатов?

- Так как пенсионные активы были приняты в управление Halyk Finance 15 декабря 2022 года, сейчас мы можем сравнивать доходность портфелей только за период 6 месяцев – то есть за I полугодие 2023 года. И мы действительно стали лидерами по доходности пенсионных активов среди всех управляющих.

Если смотреть более длительные периоды, то и здесь Halyk в лидерах. Так, доходность портфеля пенсионных активов в управлении Halyk Global Markets за период 12 месяцев с 30 июня 2022 года по 30 июня 2023 года составила 19,19% (1-е место), с начала деятельности по управлению пенсионными активами с 15 марта 2021 года по 30 июня 2023 года – 22,44% в абсолютном выражении или 9.23% в годовом выражении (1-е место).

Стоит отметить, что на результаты управления пенсионными активами значительное влияние оказал сложный и турбулентный 2022 год, когда на фоне негативной внешней конъюнктуры – напряженной геополитической обстановки, инфляционного давления и ужесточения монетарной политики мировыми центральными банками финансовые активы стремительно обесценивались как на внешних рынках, так и на внутреннем рынке Казахстана. Несмотря на это, благодаря строгой инвестиционной дисциплине и стратегическому видению Halyk смог не только выйти на положительный результат, но и показать наилучшую доходность среди частных УИП по итогам 2022 года.

Практический опыт и наработки Halyk Global Markets в управлении пенсионными активами в сочетании с солидной фундаментальной базой Halyk Finance позволят и в будущем достигать впечатляющих положительных результатов для клиентов, доверивших свои пенсионные накопления группе Halyk.

Основой успеха, в первую очередь, послужила инвестиционная дисциплина, направленная на управление рисками портфеля – это и контроль экспозиции портфеля на факторы доходности и риска, и соблюдение механизмов "стоп лосс" и "тэйк профит".

Важным фактором успеха является наша инвестиционная стратегия. Именно инвестиционная стратегия и дисциплина обеспечили такой положительный результат.

- Поделитесь, какая работа ведётся в этом направлении?

- Объединение усилий Halyk Global Markets и Halyk Finance позволило нам транслировать опыт Halyk Global Markets по управлению пенсионными активами, а также, что немаловажно, значительно усилить команду Halyk Finance. Сейчас в команде Halyk Finance 4 чартерхолдера CFA (обладателей чартеров Chartered Financial Analyst ).

Мы продолжаем развивать нашу команду и совершенствовать наши технологии и бизнес-процессы по управлению инвестиционными портфелями, изучая и адаптируя лучшие мировые практики и исторический опыт. Кроме того, мы расширяем список источников информации и аналитических материалов, используемых в процессе управления инвестиционными портфелями.

- Для успешной деятельности необходимо правильно вести маркетинг. Каким образом он осуществляется в Halyk Finance?

- К сожалению, вынуждены признать, что наши граждане в большинстве своём пассивно ведут себя по отношению к своим пенсионным накоплениям, больше воспринимая их как некий налог. Мало кто интересуется, сколько у него накопилось пенсионных сбережений и какая по ним доходность. Некоторое оживление было, когда появилась возможность изъять часть пенсионных накоплений на улучшение жилищных условий и на лечение, при этом возможностью перевести свои накопления в управление независимым частным управляющим воспользовалось всего лишь менее 10 тыс. человек.

Сегодня ситуация несколько изменилась – теперь в управление частным управляющим можно переводить суммы не только сверх минимального порога достаточности, как раньше, а до половины всех своих сбережений. У людей, которые уже использовали часть своих сбережений сверх порога минимальной достаточности на улучшение жилищных условий или лечение, так же, как и людей, у которых размер пенсионных накоплений ниже порога минимальной достаточности, сейчас появилась возможность перевести до половины всех своих накоплений в управление частным управляющим компаниям.

Эта новость освещалась в средствах массовой информации, но для большинства вкладчиков ЕНПФ осталась незамеченной – многие просто не обратили на неё внимание. Одна из задач маркетинга – информировать о появившейся возможности широкие слои населения. Для этого используется реклама на телевидении, радио, наружная реклама, а также возможности диджитал-продвижения, от баннерной и медийно-контекстной рекламы до привлечения к популяризации направления лидеров мнений. Все эти каналы мы сейчас активно используем для продвижения наших услуг.

Другой важной задачей коммуникаций с потенциальными клиентами является повышение культуры управления сбережениями, культуры инвестирования. Это более длительный во времени процесс, и он требует использования широкого набора каналов коммуникаций, в том числе личных контактов с аудиторией. Мы проводим встречи, онлайн конференции и вебинары с нашими действующими и потенциальными клиентами, на которых мы рассказываем о себе, об инвестиционной декларации, о том, как работает механизм перевода пенсионных накоплений.

Кроме вышеперечисленного информацию об услуге управления пенсионными активами и, что важно, информацию о составе портфелей и результатах управления мы размещаем на нашем корпоративном сайте. Наши действующие и потенциальные клиенты имеют возможность получать полную и достоверную информацию о портфеле пенсионных активов, производить анализ и принимать решения о судьбе своих пенсионных накоплений.

- Объясните, почему людям выгодно переводить пенсионные накопления в Halyk Finance?

- Ответ на этот вопрос нужно разделить на две составляющие. Во-первых, почему вообще нужно переводить свои пенсионные накопления в управление из ЕНПФ частным управляющим компаниям и во-вторых, почему именно в Halyk Finance.

Пенсионными активами ЕНПФ управляет Национальный банк. Мы не ставим под сомнение профессионализм и компетентность Национального банка как управляющего активами. Национальный банк имеет многолетний успешный опыт управления как пенсионными активами, так и другими крупными инвестиционными портфелями, среди которых золотовалютные резервы, Национальный фонд и внебюджетные фонды. Но следует учитывать то, что основными функциями Национального банка все же являются "разработка и проведение денежно-кредитной политики государства" и "обеспечение стабильности финансовой системы", в то время как управление пенсионными активами – это не основная функция или задача Национального банка. Национальный банк все же больше макрорегулятор, чем управляющий инвестициями.

Также следует обратить внимание на некоторые различия и особенности в учётной политике в отношении активов ЕНПФ в управлении Национальным банком и пенсионных активов, переданных в управление независимым частным управляющим компаниям, которые влияли на инвестиционные стратегии и переоценку в портфелях пенсионных активов. В прошлом в состав пенсионных активов ЕНПФ приобретались государственные ценные бумаги министерства финансов Республики Казахстан по доходности, ниже, чем сегодня, и "сажались" в портфель "до погашения", такие ценные бумаги учитываются по амортизируемой стоимости без учета колебания рыночных цен. И на сегодняшний день доля таких ценных бумаг в портфеле ЕНПФ ощутима.

И если в период турбулентности такие ценные бумаги несколько смягчили "просадку" портфеля, то сейчас и в ближайшем будущем, на фоне завершения цикла ужесточения монетарной политики и перехода центральных банков к стимулирующей политике, то есть к снижению ставок, эти ценные бумаги, "удерживаемые до погашения", будут "тормозить" рост портфеля ЕНПФ. Также на портфель ЕНПФ влияют и другие "старые" ценные бумаги из прошлого. Из ЕНПФ независимым частным управляющим компаниям в управление пенсионные накопления по заявлениям вкладчиков переводятся "живыми" деньгами, а не ценными бумагами, и все приобретаемые частными управляющими ценные бумаги учитываются в "торговых" портфелях – переоцениваются по рыночной стоимости.

Независимые частные управляющие компании не обременены какими-либо целями или интересами помимо сугубо коммерческих. Коммерческий интерес независимых частных управляющих компаний в отношении управления пенсионными активами заключается в максимизации комиссионного дохода за управление активами, причём в долгосрочной перспективе. Размер комиссионного вознаграждения, зависит от размера инвестиционного дохода, который, в свою очередь, зависит от размера активов в управлении и их фактической доходности. Таким образом, целью независимых частных управляющих компаний является максимизация доходности пенсионных активов, находящихся в их управлении, что полностью совпадает с интересами бенефициаров – вкладчиков ЕНПФ.

Стоит отметить то, что независимые частные управляющие компании заинтересованы в долгосрочности бизнеса по управлению пенсионными активами, дорожат своей репутацией, и поэтому осуществляют свою деятельность с общепринятыми этическими и деловыми нормами. Кроме того, на страже интересов вкладчиков стоят закон и регулятор, устанавливающие определенные запреты и ограничения на инвестирование пенсионных активов, призванные не допустить злонамеренное неправомерное использование пенсионных активов. В частности, определены требования к финансовым инструментам, в которые инвестируются пенсионные активы – это капитализация, кредитные рейтинги, рынки обращения и т.п. Также установлен запрет на сделки с финансовыми инструментами, выпущенными аффилированными с управляющими компаниями эмитентами.

В отличие от Национального банка, инвестиционные стратегии независимых частных управляющих компаний могут быть менее консервативными, что при более высоком уровне риска приводит к более высокой доходности. Тут стоит отметить два момента: то, что вследствие длинного горизонта инвестирования пенсионных накоплений вкладчики могут безболезненно принять более высокий уровень риска, так как он компенсируется более высокой доходностью на длинных периодах времени, и то, что уровни риска инвестиционных портфелей пенсионных активов в управлении независимых частных управляющих компаний остаются умеренными и контролируемыми, в том числе и вследствие регуляторных ограничений.

- И всё-таки, давайте плавно перейдем к ответу на вопрос — чем может быть выгоден для вкладчиков именно Halyk Finance?

- Вначале хотелось бы отметить то, что сейчас "мы находимся в правильном месте в правильное время". Если отбросить различия в инвестиционных стратегиях между частными управляющими компаниями и разницу в фактической исторической доходности портфелей пенсионных активов, то следует обратить внимание на состояние рынка в данный момент. Сейчас мы находимся в фазе завершения цикла ужесточения монетарной политики мировыми центральными банками и Национальным банком Казахстана. Финансовые инструменты в портфелях управляющих компаний, которые начали деятельность по управлению пенсионными активами ещё до начала цикла повышения процентных ставок, подверглись стрессовой переоценке, а их восстановление в виду особенностей методик оценки идёт с временным лагом.

Кроме того, в марте – апреле истёк двухлетний срок, после которого вкладчики, первыми осуществившие перевод своих пенсионных активов УИП, имеют право вернуть свои накопления обратно в ЕНПФ, и другие управляющие вынуждены поддерживать в своих портфелях определенный уровень ликвидности, чтобы обеспечить эти оттоки, и возможности реинвестировать по текущим доходностям у них ограничены. А тот, кто именно сейчас заходит на рынок со свежими деньгами имеет множество прекрасных альтернатив для инвестирования этих денег по привлекательным доходностям.

Другими словами, тот, кто заходит на рынок управления пенсионными активами на пике процентных ставок (а мы думаем, что ставки сейчас находятся на пиковых или около пиковых значений), чисто "математически" должен показать лучшую доходность в обозримой перспективе, поскольку у него нет в портфеле "просаженных" бумаг, а новые бумаги приобретаются по высоким ставкам. В нашем случае Halyk Finance не просто заходит на этот рынок последним из топовых компаний, но и является лидером среди управляющих компаний по многим показателям.

Важно понимать, что наши пенсионные накопления – это не налог, эти деньги не уходят государству или ещё куда-то, а эти средства накапливаются на наших пенсионных счетах, и мы можем и должны ими управлять – правильно выбирая управляющую компанию и время для перевода своих накоплений. Заходя на рынок последними в правильный момент, Halyk Finance имеет преимущества перед другими управляющими компаниями – мы заходим на рынок со "свежими" деньгами после его жесткой "просадки" в период высоких ставок, и мы не обременены стрессовыми или проблемными активами, которые будут долго восстанавливаться.

Даже если мы будем покупать те же финансовые инструменты, что и другие управляющие компании, мы должны опередить рынок, ведь у нас нет в портфеле "проблемных" бумаг из прошлого. Таким образом, пенсионные накопления должны расти быстрее в управлении Halyk Finance. В будущем вкладчики имеют возможность перевести свои впечатляюще выросшие накопления из Halyk Finance обратно в ЕНПФ и использовать их по своему усмотрению.

В 2021-2022 годах многие вкладчики уже убедились, что их пенсионные средства на самом деле представляют собой ценный актив, который можно использовать для покупки недвижимости, оплаты обучения, лечения. И сегодня, после существенного изъятия, пенсионные накопления продолжают аккумулироваться на их счетах по мере поступления зарплаты. И эти деньги не просто должны работать, а именно сейчас имеют шанс быстрого преумножения. Очень важно не упустить момент и принять правильное решение – получить дополнительный импульс к росту своих пенсионных накоплений здесь и сейчас. Тем более осуществить перевод своих пенсионных накоплений можно, не выходя из дома или офиса, оформив и подписав заявку ЭЦП в личном кабинете на сайте ЕНПФ, куда-то идти "ногами", заполнять и подписывать множество документов вручную не требуется.

- Возможно, не все в курсе о вашей компании. Не могли бы дать краткое резюме?

- Halyk Finance – одна из крупнейших компаний на рынке ценных бумаг и единственный брокер-дилер в Казахстане, имеющий кредитный рейтинг инвестиционной категории "ВВВ-" международного агентства Fitch Ratings. Наш высокий кредитный рейтинг и наши габариты позволяют нам заключать контрагентские линии с крупнейшими дилерами на казахстанском и международном рынке ценных бумаг (сейчас их у нас свыше 30), благодаря чему мы имеем возможность покупать облигации на внебиржевом рынке по более привлекательным ценам, обходясь без множества посредников.

Halyk Finance неоднократно признавался победителем в номинации "Лучший инвестиционный банк Казахстана" по версии авторитетных международных изданий Global Finance и EMEA Finance. На текущий момент компания занимает первое место по стоимости чистых активов открытых и интервальных паевых инвестиционных фондов. На протяжении последних трёх лет Halyk Finance ежегодно признавалась лучшей управляющей компанией Казахстана по версии информационного агентства Cbonds.

Мы уже показали, что Halyk способен достигать лучших результатов по доходности среди независимых частных управляющих пенсионными активами. Мы будем и дальше стремиться обеспечить лучшую доходность для своих клиентов – вкладчиков, доверившим нам свои пенсионные накопления. Мы ставим себе целью опередить по доходности пенсионных накоплений не только инфляцию и банковские депозиты, но и ЕНПФ и другие независимые частные управляющие компании.

Мы убеждены, что наша высококлассная команда, инфраструктурная база, успешный опыт и дисциплинированная инвестиционная стратегия, наряду с благоприятным временем для инвестирования позволят вкладчикам, доверившим Halyk Finance свои пенсионные накопления, обеспечить солидный рост своих сбережений.

Мы рекомендуем переводить свои пенсионные накопления в управление Halyk Finance не только с ЕНПФ, но и из других УИП, в том числе и из Halyk Global Markets. Мы прогнозируем, что в обозримой перспективе доходность портфеля пенсионных активов в управлении Halyk Finance будет самой высокой среди всех управляющих. Пользуясь случаем, хочу обратиться к казахстанцам — будьте с лидером в правильное время и в правильном месте.

- Какие комиссии взимаются на управление?

- Независимые частные управляющие за управление пенсионными активами взимают только комиссию от инвестиционного дохода (success fee), но не взимают комиссии за администрирование (management fee). Максимальный размер комиссии за управление пенсионными активами, согласно законодательству, составляет 7,5% от инвестиционного дохода, но управляющие компании могут установить тариф ниже. Так, например, ставка комиссии в Halyk Finance составляет 5% от инвестиционного дохода, в Halyk Global Markets – 7 % от инвестиционного дохода.

- Как перевод пенсионных накоплений в Halyk Finance поможет увеличить пенсионные доходы граждан?

- Увеличение доходности пенсионных активов в результате перевода в управление Halyk Finance поспособствует росту пенсионных накоплений как в обозримом будущем, что позволит вкладчикам быстрее использовать свои сбережения на такие цели, как улучшение жилищных условий или лечение, так и к моменту выхода на пенсию, обеспечив рост пенсионных выплат.

- Расскажите подробнее, какова инвестиционная стратегия Halyk Finance?

- Мы придерживаемся подхода "Top-down approach" (подход сверху вниз). При определении, куда и во что инвестировать пенсионные активы, мы прежде всего исходим из анализа и прогнозирования глобальной макроэкономической ситуации. Затем, исходя из макроэкономических перспектив, мы формируем наши ожидания по рынку по доходности и риску – по классам активов, по географическим сегментам и по отраслевым сегментам.

Далее, учитывая инвестиционные цели, ожидания по рынку, ограничения инвестиционной декларации и нормативных правовых актов регулятора, осуществляем стратегическую аллокацию портфеля – формируем эталонный модельный портфель – скелет, то есть определяем целевые веса классов активов с учетом географической и отраслевой диверсификации. И далее на этапе тактической аллокации мы уже наполняем портфель конкретными финансовыми инструментами. Нужно отметить, что это непрерывный во времени циклический процесс – макроэкономический анализ, ожидания по рынку и стратегическая аллокация подлежат ревизии с определенной периодичностью, также, как и сам портфель анализируется, оценивается и ребалансируется с течением времени.

Наша стратегия направлена на достижение долгосрочных целей. Мы больше ориентируемся на макроэкономические и фундаментальные показатели, долгосрочную ожидаемую доходность финансовых инструментов. Это, конечно, не исключает использования возможностей, которые рынок предоставляет в моменте. Мы используем и арбитражные возможности, и рыночные аномалии (неэффективность рынка), но при этом тщательно взвешивая соотношение доходности и риска, и следуя строжайшей инвестиционной дисциплине.

- Какие возможные бонусы для своих клиентов вы предлагаете?

- По действующему законодательству и сложившимся правилам пенсионные накопления из ЕНПФ в управление частных управляющим компаниям передаются обезличено – мы видим лишь суммы и количество заявок, учёт пенсионных накоплений каждого вкладчика ведёт ЕНПФ. Поэтому предложение каких-либо бонусов и привилегий персонально вкладчикам невозможно.

- Спасибо за интервью.