Евразийская Группа продолжает утопать в долгах
А её ключевые управленцы, в числе которых два действующих министра правительства, – в роскошных выплатах.
Долг Евразийской Группы (Eurasian Resources Group (ERG) на конец прошлого года продолжал оставаться на высоком уровне, превышающем 7 млрд долларов. Такие данные следуют из финансового отчета аффилированной ENRC Finance Limited (ранее ERG называлась ENRC), размещённого в британском бизнес-регистре Companies House в середине июля.
Судя по финансовому документу, долгосрочные заимствования у сторонних банков группой достигали на конец прошлого года 6,6 млрд долларов, а текущие 122 млн долларов. В то же время у аффилированных сторон долгосрочные банковские займы составляли 246 млн долларов, а текущие 52 млн долларов. С учетом лизинга итоговая сумма долговой нагрузки в целом сложилась почти в 7,2 млрд долларов, из которых примерно 6,8 млрд долларов группа должна была третьим сторонам на тот момент.
На этом скриншоте можно увидеть, какие суммы ERG должна была выплатить в 2022 году и какие намечены на последующие годы.
Как видно из выдержки, долги группы, намеченные к выплате в 2022 году, исчезли, то есть, вероятно они были либо оплачены, либо перенесены по сроку к погашению.
"В марте, апреле и мае 2022 года, в соответствии с применимыми санкциями Группа провела новые переговоры и изменила применимые условия для определенных финансовых соглашений, а также завершила определенные сделки и действия со Сбербанком России, ПАО "ВТБ Банк", Внешэкономбанком и их дочерними структурами, включая следующие: было прекращено действие неиспользованной привлеченной кредитной линии на 550 млн долларов, 372 млн долларов были выплачены в связи с преждевременным завершением определенных кредитных и лизинговых линий, 218 млн долларов были выплачены в связи с досрочным прекращением действия товарных производных контрактов", — отмечается в отчете.
В этом году долговые суммы к оплате у корпорации сравнительно невелики. Из долгосрочных заимствований за 2024 год ERG предстоит выплатить 178 млн евро по банковским займам и 18 млн долларов по лизингу. Из текущих в следующем году предстоит погашение 105 млн евро и 9 млн долларов по лизингу, что не существенно для компании с оборотами в миллиарды долларов. Кстати, ранее inbusiness.kz писал, что в ERG не исключают выплаты по кредитам Сбербанку и ВТБ в 2024 году.
При этом ERG продолжила занимать в 2022 году. Так, в прошлом году она привлекла 55 млн долларов у Евразийского банка развития (ЕАБР) на пять лет для пополнения оборотных средств Соколовско-Сарбайского горно-обогатительного производственного объединения (ССГПО). Ранее inbusiness.kz писал, что в 2022 году часть средств ЕАБР была заблокирована в Европе.
Кроме того, за отчетный период ERG заключила договор с Банком развития Казахстана об открытии кредитной линии до 78 млн долларов на семь лет, из которых были освоены 43 млн долларов. Более того, группа подписала лизинговое соглашение на четыре года на 113 млн долларов в прошлом году, указывается в финотчетности.
"В 2022 году 2981 млн долларов были переданы от RCB Bank Limited и CQUR Bank LLC ПАО "Банк ВТБ". В 2022 году 60 млн долларов были переданы от связанного с ПАО "Сбербанк России" лица ПАО "Сбербанк России". Группа выплатила 283 млн долларов в связи с досрочным расторжением договоренности с аффилированной стороной ПАО "Сбербанк России" в 2022 году по механизму преждевременного погашения. Группа выплатила 55 млн долларов RCB Bank и 34 млн долларов лизингодателю ТОО Rail Leasing за грузовые вагоны в 2022 году…Группа не осуществила установленную по графику выплату в рамках механизма досрочного погашения аффилированной стороне ПАО "Банк ВТБ" из-за санкций. Отказ от претензий с ретроспективным действием с даты нарушения был получен в 2022 году от займодавца, который также ввел механизм по выплатам в соответствии с санкционным комплаенсом для проплат, намеченных после 31 декабря 2022 года", — детализируется в отчетности.
В отчете говорится, что чистая сумма погашения долга сложилась в 2022 году в размере 588 млн долларов, что меньше 867 млн долларов в 2021 году. При этом понесенные оттоки средств в виде дивидендов, выплаченных собственникам, составили в отчетный период 362 млн долларов, что больше 118 млн долларов в предшествующем году.
В документе уточняется, что в 2022 году ERG назначила дивиденды на 500 млн долларов, в 2021 году они были объявлены на 300 млн долларов. Как известно, доля казахстанского правительства в корпорации составляет 40%, поэтому закономерно возникает вопрос – попали ли дивидендные выплаты в госказну или же застряли в Люксембурге или же других офшорных зонах. В мае глава минфина Ерулан Жамаубаев, заседающий в совете директоров ERG, говорил, что информация о дивидендах от Евразийской Группы не может легко предаваться огласке из-за дела Стати.
Между тем, в 2022 году Евразийская Группа заработала выручку на 7,9 млрд долларов при стоимости реализации в 3,9 млрд долларов. Отметим, что в 2021 году продажи корпорации достигали 8,5 млрд долларов, больше на 7,1%. В прошлом году группа получила прибыль всего в 949 млн долларов, что несравнимо с 2,2 млрд долларов годом ранее.
В отчетности поясняется, что снижение базовой EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации) за 2022 год на 19,4% до 3392 млн долларов с 4210 млн долларов в 2021 году произошло из-за снижения продаж железорудных окатышей и концентрата на фоне частичного отказа от поставок в РФ и меньшего объёма выручки от кобальта, добываемого в Африке, из-за упавшего спроса. Частично негативное влияние нивелировалось более высокими ценами на ферросплавы и алюминий, указывается в документе.
"В 2022 году, в результате санкций, наложенных на несколько российских банков, группа досрочно завершила деривативные контракты для алюминия, железной руды и меди. Чистые реализованные убытки от программы хеджирования группы составили 185 млн долларов (2021: 544 млн долларов). Крупнейшая доля хеджинговых потерь относится к алюминиевым хеджам 2022: 151 млн долларов (2021: 44 млн долларов). Реализованные убытки по хеджам внесены в отчет в графе операционные расходы", — отмечается в документе.
По данным отчета, "Казхром" остается главным кормильцем группы — в прошлом году доля ферросплавного подразделения в EBITDA корпорации составила 43% или 1465 млн долларов, в 2021 году она была на уровне 33% или 1,4 млрд долларов, что отражает благоприятную ценовую среду для казахстанских ферросплавов. Несмотря на ухудшение на рынках меди и кобальта, дивизион группы по этим и другим цветным металлам заработал в прошлом году 1028 млн долларов или 30% групповой EBITDA, в 2021 году его показатели достигали 1392 млн долларов или 33%.
Железорудное подразделение ERG, в основном ССГПО, сгенерировало в 2022 году всего 435 млн долларов или 13% в EBITDA Евразийской Группы, что гораздо меньше индикаторов в 887 млн долларов или 21% предшествующего года. Алюминиевое направление деятельности ERG принесло ей всего 303 млн долларов или 9% EBITDA в прошлом году, в 2021 году оно смогло заработать прибыли до вычетов на 413 млн долларов с долей в 10%.
По энергетическому дивизиону результаты не особо впечатляют – его вклад в EBITDA был на уровне 196 млн долларов или 6%, в 2021 году цифры не сильно отличались – 220 млн долларов и 5%. При этом выручка по энергетике увеличилась на 66 млн долларов до 657 млн долларов благодаря более высоким ценам и спросу на шубаркольский уголь, который "Шубарколь комир" добыл на 1,7% меньше по году – 12,5 млн тонн. Роль логистического подразделения Евразийской Группы была скорее вспомогательной — за 2022 год оно заработало всего 60 млн долларов или 2% базовой EBITDA корпорации.
Если проанализировать обособленные, не пересекающиеся в производственной цепочке дивизионы группы, то складывается впечатление, что они не нуждаются в перекрестном внутрикорпоративном субсидировании за счёт друг друга. Хотя, конечно, логистическое и энергетическое подразделения однозначно не являются центрами особой прибыли, которая в большей степени переносится на промышленные активы. Однако, в случае разделения ERG на отдельные специализированные корпорации в контексте деконцентрации казахстанской экономики, что добавило бы им эффективности из-за уменьшения бюрократизации, то, предположительно, они бы оставались, скорей всего, прибыльными.
Интересно, что компенсация, выплаченная ключевому управленческому персоналу в группе в 2022 году, составила 114 млн долларов, что вдвое больше показателя за 2021 год – 53 млн долларов. Возможно, такое высокое вознаграждение было связано с достижениями группы за 2021 год по прибыли. Однако, по сути, такой объём выплаченных зарплат и бонусов превысил 10% от чистой доходности, полученной за прошлый год, что сразу порождает вопрос: почему польза от казахстанских недр распределяются так нерачительно, тем более что прибыльность ERG, где есть госдоля в 40%, в прошлом году резко снизилась в два раза – этот показатель больше зависит от волатильности цен на металлы, нежели от качества работы отдельных руководителей. Остается только гадать, кто именно из менеджеров ERG получил такие огромные выплаты, которые рекордны даже для управленцев казахстанских нацкомпаний. В теории, корпорация могла бы и опубликовать их список, исходя из её заверений в социальной ответственности и прозрачности.
Вообще, интересно было бы узнать, каково было мнение по поводу таких огромных выплат управленцам в 114 млн долларов у представителей правительства в совете директоров Евразийской Группы – главы минфина Ерулана Жамаубаева и министра торговли Серика Жумангарина, ведь часть этих денег могли бы попасть в качестве дивидендов в казну, но прошли, как всегда, мимо. Кроме того, любопытно, сколько эти госслужащие сами получают за своё участие в работе этого органа корпоративного управления.
Между тем, роскошные вознаграждения топ-менеджеров сопровождаются уходящими жизнями людей. В 2022 году ERG потеряла пятерых сотрудников и двух подрядчиков в несчастных случаях на работе. Отметим, что показатели безопасности корпорации в 2021 году были ещё хуже – тогда на её объектах погибли 10 человек, а 30 работников умерли от ковида и связанных с ним осложнений, что гораздо больше одной смерти сотрудника корпорации от последствий коронавируса в прошлом году. При этом в Евразийской Группе продолжают заявлять о приоритетности безопасности и охраны труда её сотрудников.
У самой ENRC Finance Limited итоги за год могут показаться противоречивыми обывателю.
"Результатом ENRC Finance Limited ("Компании") является убыток за год в 4546 млн долларов (2021: 1055 млн долларов) и совокупный расход за год в 173 млн долларов (2021: 1610 млн долларов). На результаты главным образом повлияло обесценение инвестиций в 4720 млн долларов (2021: 1205 млн долларов)…, которое частично было компенсировано доходами от дивидендов в 4548 млн долларов (2021: 2815 млн долларов)…У компании имеется совокупный собственный капитал в 4846 млн долларов (2021: 9508 млн долларов)", — говорится в её отчете.
Уточним, что ENRC Finance Limited занимается финансированием дочек ERG, которая тоже является материнской структурой для неё.
"В 2022 году Компания была частью внутренней реструктуризации группы. После этого, прямое дочернее предприятие Компании, ENRC N.V. объявила дивиденды на 4373 млн долларов Компании, которая затем объявила дивиденды на 4374 млн долларов своей родительской структуре. Дивиденды были урегулированы в обоих случаях путём взаимозачета за счёт внутрикорпоративных займов. Кроме того, ENRC N.V., объявила и выплатила дивиденды на 175 млн долларов Компании (2021: 2815 млн долларов). Компания объявила и выплатила дивиденды на 115 млн долларов (2021: 150 млн долларов)", — детализируется в документе.
